你知道美国金融危机有多严重吗?(转)

对金融危机最普遍的官方解释是次贷问题，然而次贷总共不过几千亿，而美国政府救市资金早已到了万亿以上，为什么危机还是看不到头？

有文章指出危机的根源是金融机构采用“杠杆”交易；另一些专家指出金融危机的背后是62万亿的信用违约掉期（Credit Default Swap, CDS）。那么，次贷，杠杆和CDS之间究竟是什么关系？它们之间通过什么样的相互作用产生了今天的金融危机？

为通俗易懂起见，我们使用了几个假想的例子。有不恰当之处欢迎批评讨论。
一、 杠杆： 目前，许多投资银行为了赚取暴利，采用20－30倍杠杆操作，假设一个银行A自身资产为30亿，30倍杠杆就是900亿。也就是说，这个银行A以30亿资产为抵押去借900亿的资金用于投资，假如投资盈利5％，那么A就获得45亿的盈利，相对于A自身资产而言，这是150％的暴利。反过来，假如投资亏损5％，那么银行A赔光了自己的全部资产还欠15亿。

二、 CDS合同： 由于杠杆操作高风险，所以按照正常的规定，银行不进行这样的冒险操作。所以就有人想出一个办法，把杠杆投资拿去做“保险”。这种保险就叫CDS。 比如，银行A为了逃避杠杆风险就找到了机构B。机构B可能是另一家银行，也可能是保险公司，诸如此类。 A对B说，你帮我的贷款做违约保险怎么样，我每年付你保险费5千万，连续10年，总共5亿，假如我的投资没有违约，那么这笔保险费你就白拿了，假如违约，你要为我赔偿。 A想，如果不违约，我可以赚45亿，这里面拿出5亿用来做保险，我还能净赚40亿。如果有违约，反正有保险来赔。所以对A而言这是一笔只赚不赔的生意。 B是一个精明的人，没有立即答应A的邀请，而是回去做了一个统计分析，发现违约的情况不到1％。如果做一百家的生意，总计可以拿到500亿的保险金，如果其中一家违约，赔偿额最多不过50亿，即使两家违约，还能赚400亿。 A,B双方都认为这笔买卖对自己有利，因此立即拍板成交，皆大欢喜。

三、CDS市场： B做了这笔保险生意之后，C在旁边眼红了。C就跑到B那边说，你把这100个CDS卖给我怎么样，每个合同给你2亿，总共200亿。B想，我的400亿要10年才能拿到，现在一转手就有200亿，而且没有风险，何乐而不为，因此B和C马上就成交了。 这样一来，CDS就像股票一样流到了金融市场之上，可以交易和买卖。实际上C拿到这批CDS之后，并不想等上10年再收取200亿，而是把它挂牌出售，标价220亿；D看到这个产品，算了一下，400亿减去220亿，还有180亿可赚，这是“原始股”，不算贵，立即买了下来。一转手，C赚了20亿。从此以后，这些CDS就在市场上反复的抄，现在CDS的市场总值已经抄到了62万亿美元。

四、次贷： 上面A,B,C,D,E,F....都在赚大钱，那么这些钱到底从那里冒出来的呢？从根本上说，这些钱来自A以及同A相仿的投资人的盈利。而他们的盈利大半来自美国的次级贷款。人们说次贷危机是由于把钱借给了穷人。 笔者对这个说法不以为然。笔者以为，次贷主要是给了普通的美国房产投资人。这些人的经济实力本来只够买自己的一套住房，但是看到房价快速上涨，动起了房产投机的主意。他们把自己的房子抵押出去，贷款买投资房。这类贷款利息要在8％－9％以上，凭他们自己的收入很难对付，不过他们可以继续把房子抵押给银行，借钱付利息，空手套白狼。 此时A很高兴，他的投资在为他赚钱；B也很高兴，市场违约率很低，保险生意可以继续做；后面的C,D,E,F等等都跟着赚钱。

五、次贷危机： 房价涨到一定的程度就涨不上去了，后面没人接盘。此时房产投机人急得像热锅上的蚂蚁。房子卖不出去，高额利息要不停的付，终于到了走头无路的一天，把房子甩给了银行。此时违约就发生了。 此时A感到一丝遗憾，大钱赚不着了，不过也亏不到那里，反正有B做保险。B也不担心，反正保险已经卖给了C。 那么现在这份CDS保险在那里呢，在G手里。G刚从F手里花了300亿买下了100个CDS，还没来得及转手，突然接到消息，这批CDS被降级，其中有20个违约，大大超出原先估计的1％到2％的违约率。每个违约要支付50亿的保险金，总共支出达1000亿。加上300亿CDS收购费，G的亏损总计达1300亿。虽然G是全美排行前10名的大机构，也经不起如此巨大的亏损。因此G濒临倒闭。

六、金融危机： 如果G倒闭，那么A花费5亿美元买的保险就泡了汤，更糟糕的是，由于A采用了杠杆原理投资，根据前面的分析，A赔光全部资产也不够还债。因此A立即面临破产的危险。除了A之外，还有A2，A3,...,A20，统统要准备倒闭。因此G,A,A2,...,A20一起来到美国财政部长面前，一把鼻涕一把眼泪地游说，G万万不能倒闭，它一倒闭大家都完了。财政部长心一软，就把G给国有化了，此后A,...,A20的保险金总计1000亿美元全部由美国纳税人支付。

七、美元危机： 上面讲到的100个CDS的市场价是300亿。而CDS市场总值是62万亿，假设其中有10％的违约，那么就有6万亿的违约CDS。这个数字是300亿的200倍。如果说美国政府收购价值300亿的CDS之后要赔出1000亿。那么对于剩下的那些违约CDS，美国政府就要赔出20万亿。如果不赔，就要看着A20,A21,A22等等一个接一个倒闭。无论采取什么措施，美元大贬值已经不可避免。

以上计算所用的假设和数字同实际情况会有出入，但美国金融危机的严重性无法低估。

Acronis True Image Error (0x40007)

Error Log:

1 Information 14/08/2008 09:17 The "Full Backup Manually" operation started

2 Warning! 14/08/2008 09:17 Error opening the file. (0x40007) Tag = 0xF35F747B3B21FA89

3 Information 14/08/2008 09:17 Locking partition E:...

4 Information 14/08/2008 09:17 Create Full Backup ArchiveFrom: E:\To file: "file://anatecbts/Backup/AnatecShareFullBK.tib%22Compression: NormalExclude: System files, Files matching maskMatch criterion: *.bak, *.~, *.tmp, Description: "Anatec UK Ltd Share Folder Full Backup"

Explanation:

It is possible to back up and restore to and from networked drive with Acronis True Image 10.0 Home. The only restriction is that you can create only file-based backup of the networked (mapped) drive or network shared folder.

The error message "Backup operation will not snapshot that path" you have mentioned is not error, it is warning message. Please note that as indicated Acronis True Image 10.0 Home cannot use snapshot technology while backing up network shared folders. Therefore, we cannot guarantee that in this case open files will be backed up correctly.

If you would like to use Acronis True Image 10.0 Home to back up network shared folder please make sure that the files/folders are not used by another programs.

Growing Pains 2

其实是女人在用下半身思考 (转)

“用下半身思考”，是成熟女性针对两性关系中的另一半——男性群体的反讽式界定，是贴在他们身上的一个公共标签。言外之意，男人用下半身谈恋爱，他们由性到情；而女人正相反，是由情到性。没有一个女人，在见到男人第一眼时，会立刻联想到床，但是男人会。对此，他们亦不否认。台湾文化名流、作家李敖就曾说过，所谓美女，就是你看见她之后全身发软，只有一个地方硬。这种感受，女人是绝对没有的。因此可以说，男女交往之初，女人是用上半身思考、行动的。　　

由此看来，男女两性交往，是一对永恒的矛盾体，一个下半身起反应，一个用上半身思考；一个是本能，一个是修养；一个是生物性，一个是理性。双方不同频，因此也就无法共振。但是我们知道，这个世界上，每天都在上演由无数男女主演的爱情悲喜剧。这是为什么呢？　　

因为男人的妥协。　　

还以李敖为例。我们都知道，这位大才子桀骜不驯，风流倜傥，经常口出狂言，所以才会说出“只有一个地方硬”这样赤裸裸的大实话，但结果又怎么样呢？他见到美女就不顾一切冲上前，大言不惭地说“我想和你做爱”了吗？不，他没有。尽管这是实话，真话，但他知道，此语一出，就什么都over了！所以还是压抑自己，极尽巧舌之能事，用尽甜言蜜语，先打动美女芳心，再俘获其身。　　

所以你看，尽管男人“用下半身思考”，却是用上半身行动。他们深谙游戏规则，所以忍痛割爱，让下半身暂时处于“闲置”状态，把“我想和你做爱”，换成“我想请你吃饭”，白米饭变成南瓜汤，戏就此上演。这是男女交往的第一幕。主要场景是饭店、咖啡厅或酒吧，总之是在餐桌上完成的，就统称为“餐桌时代”吧。　　

接下来，事情就好办了。既然幕已拉开，按照程序往下走，只要别犯方向性错误，就会按部就班，顺理成章，步入下一场景——床。这是男人的高潮，女人的防线，双方在这里会合，首次实现共频、共振与共鸣——都用下半身思考，用下半身行动。　　

再往下进行，矛盾又出现了。对男人来说，高潮之后，就该谢幕了。天下没有不散的筵席，也没有恋不完的床。当然这个过程是慢慢进行的，但不管怎么慢，最终又从床回到餐桌，但不同于先前的餐桌，姑且叫后餐桌时代,这时的男人，下半身已没多少反应了，所以绝对是用上半身来思考的。他会极尽所能，想如何抽身而退，如何分手不费周折，干净利落别拖泥带水。他整个的思维，与床无关。　　

但女人就惨了。虽然人被带回餐桌，思维还留在床上，所以才会歇斯底里，一哭二闹三上吊。大骂负心人，当初你是怎么说的？不是说最爱的人是我吗？不是说一辈子都对我好吗？这个时候，女人看起来是用上半身思考，但说的都是下半身语言。不错，那些话他是说过，但不要忘了，他是在哪儿说的？是在床上说的。床上的话，只能在床上听，下了床还念念不忘，如果不是长个木瓜脑子，就是把脑子丢床上了。　　

现在你明白，我为什么要说，女人其实用下半身思考了吧。男女交往是一出三幕话剧：餐桌时代、床时代和后餐桌时代，男人只有在中间一幕用下半身思考，其余两幕他始终是清醒的，理性的。而女人不是，除了开局，她尚有自己的思维，之后就像一个被瞄准的猎物，一步步落入男人视野，男人圈套，直到最终被俘获。　　

其实，无论男人还是女人，都离不开人这个载体，离不开其生物本能。男人与女人的最大不同，在于他们清晰、准确地认识到这点，并欣然接受，理性对待。而女人则相反。她们喜欢隐藏本能，放大修养，她们一厢情愿，把感情当证据，把上床做底线，把本能与修养混为一谈，因此每每和男人交手，最后总是败下阵来。于是满腹委屈，骂男人用下半身思考。殊不知用下半身思考的，正是女人自己。